【天然气】伍德麦肯兹：全球LNG三大关键影响因素---价格、FID与能源转型（附2021-2025年全球天然气市场展望英文报告）

原标题：伍德麦肯兹 | 价格、FID与能源转型：全球LNG三大关键影响因素

来源：伍德麦肯兹WoodMac（微号：gh_6022cb582cd6）

       本文节选自伍德麦肯兹最新研究Global gas 2021 outlook to 2050（《全球天然气市场展望，2021-2025年》）。核心观点摘录的中文译本如下。

       下载英文报告摘要及图表，请至文末扫描二维码。

       天然气和液化天然气（LNG）价格在历经新冠疫情的历史低点后，正一路高歌猛进。但未来存在不确定性。强劲的价格走势还能维持多久？LNG最终投资决定（FID）的前景如何？能源转型过程中的天然气和LNG需求韧性如何？

01、中期价格仍将保持坚挺

       我们之前预测的价格回暖正加速实现，进一步预示了LNG价格的长期走强。市场总是在进行再平衡。2015年至2017年间LNG项目投资有限，加上亚洲LNG需求增加，必然使得欧洲可获得的LNG供应量萎缩，特别是在2024年左右加剧。在接下来的五年内，三大因素将决定市场的结构性偏紧会比我们之前预期的更突出。

       第一，LNG供应增长低于预期。包括壳牌的LNG Canada 项目和BP的Tortue项目在内的在建产能，受去年疫情影响而延期。莫桑比克发生的叛乱影响了道达尔能源公司的Area1项目，使得供应量增长前景雪上加霜。在2018年、2019年获批的数个主要项目投产时间将延至2025年后。

       第二，亚洲LNG需求旺盛。新基础设施落地和环保政策促进LNG需求增长，尤其是中国的“十四五规划”的政策方向有利于天然气需求的增长。预计至2025年，中国大陆的再气化能力将翻倍，LNG年进口需求量将达到近1亿吨，较之前预测高出约800万吨。

       第三，今年以来，较高的煤炭价格和欧洲碳价使欧洲天然气的交易区间提升了4美元/百万英热单位。未来煤炭价格有望回落，但碳价长期将上升，使得天然气价格维持在比我们之前预测的更高位。

02、更多新LNG项目将迎来FID

       包括卡塔尔North East Field项目和俄罗斯Baltic LNG项目在内，2021年已经有4,500万吨/年的新LNG产能完成了FID。加上在2018-2019年获批的大部分LNG项目将在2025年以后投产，2026-2028年的LNG市场或将出现供过于求的情况，现货价格面临下行压力。

       然而，鉴于莫桑比克项目的不确定性和俄罗斯Baltic LNG投产时机问题，2025年后LNG的市场供应规模和增产时间尚不明朗。其它新的LNG项目仍有望获得市场空间。相较之下，美国LNG开发商的优势明显——项目周期更短，可在获批后30个月内实现市场供应。美国的商业模式最有利于项目获得LNG现货高价的红利。目前来看，具体哪些项目或开发商会率先进行FID仍存在不确定性，但我们认为项目的融资能力是关键。

       包括Freeport Train 4、Cameron LNG Train 4和Corpus Christi Stage 3（Cheniere最近和Tourmaline签的天然气采购协议把该项目往前推进了一步）在内的扩建项目仍具吸引力，但尚未完成工程研究。相反，准备就绪的绿地项目，如Venture Global的Plaquemines和Tellurian的Driftwood LNG近期获得了商业成功，有望成为领跑者。

       Venture Global是否能如期交付其第一个项目Calcasieu Pass，以及由Tellurian提出的商业创新是否真的能够吸引客户并获得银行支持，将成为市场焦点。我们预计在未来两年内，将有2,000-3,000万吨/年的美国新LNG产能获得FID。

       长期来看，新建LNG供应项目仍具较大投资吸引力。卡塔尔和俄罗斯已经在探讨下一阶段开发项目的FID。随着全球LNG需求预计在未来20年翻番，部分过往LNG项目的供应量持续下降，我们预计至2040年，市场将需要累计超过2.5亿吨/年的新LNG产能投资。

03、能源转型进程中LNG需求保持韧性

       在伍德麦肯兹的基准情景下，包括LNG在内的能源产生的二氧化碳排放将导致全球升温超过2.5℃。

       我们也研究了“加速能源转型-2度”的情景，即符合《巴黎协定》、将全球升温控制在2℃的情景。即使在2度情景下，LNG需求仍具韧性。更有力的减碳行动将削弱日本天然气需求；韩国和中国的天然气需求增长率降低，两国的天然气需求于2035年左右达峰。但是，尽管可再生能源持续发展，减少煤炭依赖仍将为南亚和东南亚天然气市场提供增长空间。

       伍德麦肯兹的2度情景显示，至2040年，LNG年需求量较基准情景低约1亿吨，但市场仍需要累计1.5亿吨/年的新LNG产能投资。

图表：LNG供需平衡情况（基准情景）

来源：伍德麦肯兹

       在伍德麦肯兹的基准情景和2度情景中，2040年后LNG投资前景似乎都不太乐观。随着煤改气市场空间进一步缩小，可再生能源投资规模扩大，电气化和绿色氢能将挑战天然气在工业和供暖中的地位。因此，天然气需求增长空间有限。基准预测下，2040年到2050年间，LNG需求仅增长1.2%，新增供应将被限制在1.1亿吨。2度情景下，LNG需求将在2040年和2050年间持平，不需要开发新的LNG项目。总结来说，未来20年对LNG项目投资有利，但2040年之后则不太乐观。

来源：伍德麦肯兹WoodMac（微号：gh_6022cb582cd6）

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